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浙江鼎力首次覆盖报告:高空作业平台的领军者

高空作业市场广阔。由于高空作业平台操作简单、能够显著降低人工成本、大幅提升高空作业安全性,近年来我国高空作业平台市场高速发展。目前我国高空作业平台保有量仅3万台,与欧美国家差距较大,我们认为行业的高速增长仍将持续,我们预计至2020年,我国高空作业平台保有量有望达到16万台。

是国内高空作业平台领域的领军者。浙江鼎力是我国首家高空作业平台,拥有六大系列80多个规格的高空作业平台产品,是国内唯一能够为客户提供产品两年质保的高空作业平台企业,产品远销德、美、日等80多个国家和地区。浙江鼎力相比于外资品牌而言具有价格优势和服务优势;相比于国内品牌而言具有质量、规模、技术、产品、服务等优势。

投资Magni,拓宽营销渠道,挺进高端市场。Magni 是一家意大利工程机械企业,优势产品是旋转式和固定式智能伸缩臂高位叉装车。浙江鼎力除对Magni 投资外,还与Magni 共建欧洲研发中心,研发成果归浙江鼎力所有。我们认为,浙江鼎力与Magni 合作可以极大提升公司技术研发水平;采用双品牌运作,在保障产品价格的同时借助Magni 品牌拓宽公司营销渠道;丰富产品线,助力公司挺进高端市场。

盈利预测与投资评级:我们预计浙江鼎力2016年至2018年的营业收入分别为6.64亿元、9.02亿元和11.77亿元,归属母公司净利润分别为1.60亿元,2.16亿元和2.67亿元,对应EPS 分别为0.99元/股、1.33元/股和1.64元/股。考虑到浙江鼎力在高空作业平台领域的优势地位和未来行业的良好前景,首次覆盖我们给予浙江鼎力“增持”评级。

股价催化剂:利好高空作业平台的政策出台;公司取得大订单;大型智能高空作业平台量产。

风险因素:高空作业平台行业增速放缓;公司业务拓展不及预期;与Magni 合作协同效应未能充分显现;波动导致利润下滑的风险。